中信证券：“宽信用”的序曲已然奏响 9月信贷和社融或将触底回升

中信证券认为，考虑到今年“财政后置”的特征较为明显，8月以来支出力度加大以及政府债发行提速等现象，我们认为“宽信用”的序曲已然奏响，9月信贷和社融或将触底回升，全年新增人民币贷款有望超过20万亿元，2021年末社融同比中枢预计在11.25%左右。对于债市而言，在宽信用预期不强，经济预期较弱的时候，10年期国债收益率多次冲击2.8%以下未果，底部已经明确。而随着四季度来临，宽信用的信号预计将逐步增加，利率或将面临一定的上行压力，债市在窄幅震荡之后或将迎来调整。