万联证券：CPI预期上半年整体温和 三季度或阶段性破3%

万联证券指出，PPI增速预期延续回落，二季度干扰因素增加，下行斜率或受一定影响。当前海外通胀仍处高位，全球工业品价格回落势头放缓。原油价格在需求修复的背景下，二季度预期维持高位；铜价在海内外新能源建设需求增加以及国内基建提速下，二季度或高位徘徊；随房地产政策的逐步放松，房地产上游产业链或缓步转好，上游钢材等需求将受到一定带动。PPI的回落幅度或受到一定影响。CPI预期上半年整体温和，猪周期尚未见底，三季度或阶段性破3%。PPI对CPI的传导在耐用品端有所体现，如果就业持续走弱，未来服务项价格或将上行。猪价当前市场前瞻性看涨，但并未迎来上行周期，二季度或逐步开启。