中信证券：建议关注保本点低、投顾能力强的财富管理机构

中信证券指出，中国财富管理和资产管理尚处初级发展阶段，市场化基础上预计费率稳中逐步小幅下降。因为目前公募基金管理费隐含投教成本，投教是补足投顾短板的主要手段，而补足投顾短板是资本市场发展的刚需。中国通过政策引领和技术赋能来降低投教成本的空间明显。此外，由于目前市场具有显著的阿尔法空间，最有效的竞争手段并非费率竞争而是长期业绩表现。尽管如此，费率下行仍是长期趋势，马太效应、鼓励创新、管理费与投顾费分离是必然，因此建议关注保本点低、投顾能力强的财富管理机构，以及规模增长可以抵御费率下行的资管机构。